8月的動盪發展讓投資者感到不安,憂慮從聯儲局的鷹派立場到飆升的估值以及中國經濟放緩的升級。曾經蓬勃發展的人工智慧(AI)領域也失去了活力,上周Nvidia(納斯達克:NVDA)儘管公布了出色的2022財年第二季度財報,但股價僅微幅上漲即可說明這一點。
儘管美國股票從8月的低點反彈,但關鍵基準指數似乎仍將在本月結束時呈現負增長。在上半年強勁表現後出現市場波動,我將關注兩隻在當前價位上看來非常有吸引力的價值股:Berkshire Hathaway(BRK.B)和PayPal(PYPL)。
Berkshire Hathaway 2023年的表現動力
在投資大師沃倫·巴菲特的領導下,查理·芒格作為他的副手,Berkshire Hathaway(紐約證券交易所:BRK.B)擁有悠久的歷史。“奧馬哈先知”以其價值導向的投資理念而聞名,這是這家綜合企業方法的基石。
就像Nvidia幾乎出現在每個增長導向投資組合中一樣,我認為Berkshire Hathaway應該成為價值導向投資者投資組合的基石。從長遠來看,它擊敗標準普爾500指數($SPX)的潛力看來很有希望。然而,值得注意的是,近年來,考慮到股息,Berkshire Hathaway的股價一直落後於SPX。這包括2019年顯著的20%表現不及,標誌著巴菲特自1965年接管以來的第六大表現差距。
儘管2022年該股表現優於美國整體市場下滑,但2023年BRK.B落後於SPX。儘管是市值前10大公司之一,但Berkshire仍然有些神秘,分析師覆蓋較少。儘管如此,為數不多的分析師仍將其評為“強烈買入”,目標價為414美元,意味著從當前水平近15%的潛在上行空間。
為什麼Berkshire Hathaway具有非常有吸引力的價值主張
Berkshire的龐大綜合企業結構涵蓋了各種各樣的業務。除了公開交易公司組合,其中蘋果(納斯達克:AAPL)佔據首要地位之外,Berkshire在工業、能源、鐵路和保險等行業都有業務。
這些企業產生的可觀現金流量,以及保險業務的浮動資金,使巴菲特能夠進行收購和對公開交易公司的投資。儘管巴菲特在2023上半年減持了股票持倉,但這一戰略舉動導致Berkshire Hathaway在6月底擁有1472億美元的現金儲備,創下第二高水平。
從估值來看,該股的企業價值與未來12個月的除息前、除稅前、折舊及攤銷前利潤的倍數為13.94倍,這個水平似乎合理。與傳統市盈率(PE)相比,考慮前者更重要,因為後者由於未實現的股權投資收益和損失可能導致盈利大幅波動,從而呈現失真的觀點。
儘管巴菲特可能已經減緩了Berkshire股份回購的步伐,但該公司仍致力於在削減公開交易實體的持股時進行回購。鑑於當前價格,BRK.B是一項審慎的投資選擇。
PayPal股價走勢:2022年後重新評估
2022年,PayPal(納斯達克:PYPL)的市值下降了近三分之二,使其成為標準普爾500指數表現最差的股票之一。遺憾的是,2023年對PYPL來說仍然是乏善可陳的一年,該股不僅未參與科技股反彈,而且錄得近12%的跌幅。
這種股價下滑與PayPal面臨的基本挑戰一致。來自蘋果支付等競爭對手的激烈競爭、利潤率壓縮以及2022年盈利的急劇下滑給該公司帶來了重大障礙。此外,儘管第二季度盈利超出預期,但用戶數量的減少引發了投資者的擔憂。
PayPal當前狀況為何提供價值
宣佈任命Alex Chriss為新任CEO,自9月27日起生效,PayPal尋求重新獲得動力。從估值角度來看,PYPL股價非常吸引人,以近期最低的未來12個月市盈率11.8倍交易。
儘管Berkshire的回購步伐可能有所放緩,但PayPal預計在2023年回購約50億美元的自身股份。為了說明這一點,這占其市值的約7.3%。這些回購與公司被低估的現狀一致,並有望提高每股盈利。
無可否認,PayPal仍面臨許多挑戰,包括競爭加劇和利潤率下降。分析師預計該公司2023年收入將增長7.8%,2024年將增長9.2%。該金融科技公司的盈利預測指向2023年增長22.1%,2024年增長17%。
華爾街分析師集體將PYPL股票評為“適度買入”。在審視該股票的30位分析師中,有18位分析師給予“強烈買入”評級,而一位分析師傾向於“適度買入”。其餘11位分析師維持“持有”評級。
值得注意的是,PayPal的股價低於最低目標價65美元,其平均目標價89.61美元代表現價格43%的大幅溢價。最高目標價126美元表明預期該股價值將超過一倍。
總之,儘管PayPal目前的市場青睞度有所下降,但其風險回報平衡看來非常有利。因此,它呈現為當前水平考慮購買的有吸引力的價值股。