傑克遜霍爾會議
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾近期在備受矚目的傑克遜霍爾會議上的講話強調,為應對美國經濟持續強勁的擴張和消費者支出的彈性,可能需要進一步加息。鮑威爾強調了經濟意外快速增長的步伐和消費者支出的彈性,這些因素可能會持續推高通脹壓力。美聯儲主席還重申,中央銀行將維持較高的利率水平,直到通貨膨脹降至2%的目標。
“我們仍在密切關注經濟放緩的跡象是否如預期的那樣出現。” 鮑威爾說,“如果認為有必要,我們已做好進一步加息的準備,在確信通脹率可持續降至我們的目標之前,我們的政策將維持緊縮。”
鮑威爾在一年一度的央行家會議上發表的講話強調了當前經濟格局的複雜性和美聯儲應對措施的精細性質。這與他在去年傑克遜霍爾會議上的聲明形成了鮮明對比,他當時明確警告華爾街,中央銀行有意通過進一步大幅加息遏制不斷升溫的通脹。
此外,鮑威爾表示,美聯儲認為其當前利率已足夠高,可以適度抑制經濟增長、就業和通脹。然而,他承認利率在有效遏制經濟方面的確切水平存在不確定性。這凸顯了衡量美聯儲政策對降低通脹影響的挑戰。
因此,鮑威爾表達了美聯儲審慎應對未來決策的意圖,仔細考慮是否實施進一步緊縮或維持政策利率,同時等待更多數據。
自鮑威爾上次在去年傑克遜霍爾會議上的講話以來,美聯儲已將其基準利率提高至22年來的最高點5.4%。在2022年6月創下9.1%的峰值之後,通脹率已放緩至3.2%,儘管仍高於美聯儲2%的目標。
鮑威爾承認通脹率從峰值下降是“正面消息”。值得注意的是,不包括波動的食品和能源類別在內的消費者價格也開始放緩。
“然而,僅僅兩個月的積極數據還不足以增強人們對通脹率可持續降至我們目標的信心。”他警告說,“儘管從峰值下降令人鼓舞,但通脹率仍處於高位。”
美聯儲連續加息所導致的貸款利率大幅上升,給個人和企業購房、購車和擴張帶來了挑戰。與此同時,租金和外出就餐等服務成本持續上漲。儘管美聯儲自2022年3月啟動了11次加息,但不包括食品和能源價格的“核心”通脹率仍居高不下。
儘管如此,更廣泛的經濟顯示出彈性。就業保持強勁,違背了利率飆升所觸發大規模裁員和衰退的預測。消費者支出保持健康增長,而失業率與去年的3.5%基本相當,僅略高於歷史低點。
今年6月,在美聯儲的季度預測中,政策制定者預計該年僅會有一次加息。然而,鑑於最近政府數據反映通脹趨勢溫和,這一預測可能會發生變化。美聯儲官員將在9月19日至20日的下一次會議上修訂其利率預測。
許多經濟學家已改變了他們關於美國可能會陷入衰退的預測。人們對美聯儲精心策劃“軟著陸”的能力的樂觀情緒有所增強——這是通脹減緩而不會引發急劇經濟下滑的情況。
預期軟著陸甚至加速增長,許多金融市場交易員影響了債券收益率的上升,特別是10年期國債,這對長期抵押貸款利率有重大影響。因此,30年期固定抵押貸款利率已飆升至7.23%,創下22年新高。較高的汽車貸款和信用卡利率可能會抑制借貸和消費者支出,這是經濟活力的重要組成部分。
一些經濟學家認為,這些更高的長期利率可能會減輕美聯儲進一步加息的需要,通過遏制增長從而減輕通脹壓力。事實上,許多專家猜測7月的加息可能是美聯儲的最後一次加息。
然而,即使美聯儲暫停進一步加息,中央銀行可能仍感受到需要維持其較高的基準利率以遏制通脹的壓力。這引入了無限期維持高利率的新挑戰,冒著經濟疲軟和可能衰退的風險。此外,它可能危及銀行,因為債券持倉價值的下降——這種動態導致去年春季幾家大型銀行倒閉。
儘管如此,隨著經濟保持軌道,後疫情格局可能已轉變為更高增長階段,即使面對較高的借貸成本,也能實現擴張。